奔驰宝马飞禽走兽游戏销售

来源：市场资讯

（来源：昆仑侠）

本周五，股市全线大幅下挫，把一周的涨幅全部跌没，和上周五的走势很接近。市场可能还是担心关税问题有可能卷土重来，但其实正如我之前常说的，估值高了总会借故下跌，这个故千奇百怪。

本周跌的比较多的依旧是创业板和科创板，双创板块跌完后今年涨幅都在37%左右，领涨全球。目前科创板 PE 仍然高达 174 倍，这钱不是我认知范围内能赚的钱，涨多少也和我没关系。

创业板稍微好点，PE41.3，PB5.2，中位数都在 50% 上下。绝对估值虽然很贵，但相较历史而言处于中等水平。

本周红利资产稍微回了点血，前三年表现优异的中证红利指数今年至今收益率由负转正，微涨0.3%。目前 PE8.2@71.8% 百分位，PB0.8

之前有朋友问我红利资产的风险是什么，我回答是牛市其他股票大涨，红利资产不涨甚至下跌，同样的情况也发生在2020 年，当年白马股和成长股大涨，但红利指数只微涨 3% 左右。

美股周五并未受到港股和 A 股走势影响，标普 500 和纳斯达克都是震荡上涨，接着奏乐接着涨，估值的绝对值和相对值仍然保持历史高位，参与要谨慎。

作为股市估值锚的国债收益率方面， 截止本周末收盘，中国 10 年期国债收益率 1.83%，较年初的1.68% 上涨 9.2%，略有反弹，但依旧在历史最低位附近。

最新美国 10 年期国债收益率为 4.01%，较年初4.58% 回落 12.3%，未来 2 年都处于下降通道中。

行业指数方面，上周周记提到银行指数近期大幅回调，可以适当关注，结果本周银行领涨全市场。市场情况一不好，市场资金就选择银行等红利资产避险。

2025年地产行业“金九银十”传统旺季整体表现平淡，呈现“核心城市弱修复、三四线城市低迷”的分化格局，未出现往年的大幅反弹，市场仍处于筑底调整阶段。

白酒行业，根据华创证券的调研数据，白酒白酒动销在十一假期前一周左右出现边际加速，后逐步趋缓，整体预计下滑20%左右，符合节前预期。

细分指标不乏小亮点：一是高端茅五核心大单品周转情况较好；二是大众宴席需求相对坚挺，对应中低价格带表现较好；三是茅五价盘小幅下探后稳住，地产酒压货情况有好转。

渠道库存微弱去化、供需紧平衡，价盘平稳微升，预计Q4还有一定下探压力。渠道预计25Q4-26H1将以消化库存为主。

好在白酒行业股价从高位连续下跌 5 年后，整体估值处于历史低位，且股息率已经达到 3.8% 左右，结合优秀的商业模式，从长期看性价比不错。

互联网行业方面，近期股价也出现明显回调，目前 PE19.8，PB3.19 倍，相对估值也在低位，对应 16.4% 左右的ROE，也还不错。